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低盈利、高现金流:紫光财报背后的半导体另类求生之路_真人游戏网站
2021-11-25 00:23
本文摘要:秋雨一寒,财报一鸣。旗下包括紫光国芯、紫光株式会社、ST紫学三家上市公司在内,创立了长江存储,并购了展览会、锐迪科等企业的紫光集团(后全名紫光),是中国少数、有能力从IC设计到芯片生产、PCB测试原始产业链的企业。2019年4月12日发表了前领导赵伟国闪辞一年后的第一份年报。财报显示,2018年紫光纯利润比去年急速增加8.86%,为17.04亿元。

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秋雨一寒,财报一鸣。旗下包括紫光国芯、紫光株式会社、ST紫学三家上市公司在内,创立了长江存储,并购了展览会、锐迪科等企业的紫光集团(后全名紫光),是中国少数、有能力从IC设计到芯片生产、PCB测试原始产业链的企业。2019年4月12日发表了前领导赵伟国闪辞一年后的第一份年报。财报显示,2018年紫光纯利润比去年急速增加8.86%,为17.04亿元。

但总收入比去年急速增加23.63%,超过483.06亿元,紫光2018年经营活动产生的现金流超过48.69亿元,比2017年快速增加1705.09%。理论上,大企业的领导人退休对企业经营有很小的负面影响,但从紫光2018年的财报来看,紫光2018年的收益力没有提高,但在市场上的经营状况更加现实,赵伟国的闪烁可能对集团没有什么负面影响。纯利润和毛利率的下降与紫光近5年来的财务报告数据相比,其收益增长率和纯利润增长率的变化倾向有关,即收益快速增长慢,纯利润快速增长慢的收益快速增长,纯利润快速增长也快速增长。这个观点可以从紫光历年公布的财报数据中获得证据,作者从2014年到2018年提取紫光近5年的财报进行分析。

2014年至2018年紫光总收入各年增长率分别为30.8%、19.8%、107.6%、41%、23.6%,紫光2014年至2018年纯利润增长率分别为24.6%、20.9%、435.4%、92.1%、8.86%。从上述两组数据可以看出,紫光收入增长速度与利润增长速度的变化趋势相同,也反映了紫光收益能力快速增长缓慢的根本问题。紫光收益力迅速增长缓慢,表现在各项业务上。

在IT基础设施产品服务和解决方案产品方面,毛利比去年同期上升6.95个百分点到37.07%的总部和投资比去年同期上升0.99%到20.99%。目前,紫光在IT流通和供应链服务方面毛利略有快速增长,但总体上下降幅度远远高于增长幅度。另外,紫光在海外的业务收益急速增加,也经常小幅度下降。

从财报来看,紫光海外业务毛利上升相当严重,下降幅度超过17.85%,毛利率下降到20.83%。但是,无论是纯利润的上升还是毛利润的急速增加,紫光的收益力的快速增加都有上升的问题。2018年获得多项技术突破的紫光收益力上升的原因是什么?作者指出,其利润上升的原因有两个。

一是研究开发投入和新产品发售没有周期误差,利润上升,二是宏观经济环境变化对紫光的影响。在研究开发投入中,紫光在2018年减少了2.06%的研究开发者,减少了6081人,但紫光没有减少研究开发投入,反而进一步增加了研究开发投入。

财报显示,2018年紫光开发投入金额为33.23亿元,比2017年30.49亿元迅速增长9.90%。开发投入减少对紫光这样的技术指导型企业来说是件好事,但紫光在减少开发投入的同时,开发的新产品的发售步伐跟不上,开发和产品、市场三者之间经常出现断层。例如,投入大量资金,2018年突破的eMMC、UFS、企业级SATASSD、企业级PCIetSSD、消费型P5120PCIetSSD等产品至今没有大规模投入市场,开发投入和新产品的发售没有周期误差,紫光成本不能慢慢上升,最后影响公司的收益力。

在宏观经济水平上,市场对芯片市场的需求上升允许提高紫光的收益力。紫光芯片产品主要有智能卡芯片和存储芯片两种,但这两种产品由于上游产品的智能手机、电脑等电子产品的发货量大幅度上升,与下游游厂商的紫光芯片业务自然受到损害,发货量也在增加。

为了去库存,不得不采取降价销售的战略,紫光2018年内存大幅度降价的事件频发。这也使紫光芯片单品的利润比2017年上升。另外,2018年国际贸易形势更加不利,贸易风潮流行,阻碍了紫光产品在海外市场的发展过程。这也需要说明为什么紫光海外业务毛利率不上升17.85%。

从紫光本次财报所显示的信息来看,紫光在很多产品线上利润率下降,2018年利润率明显消失。但是,在看到紫光收益力上升的同时,也不应该看到经营状况更现实的事实。市场占有率与总营业收入蒸蒸日上相比,经营活动产生的现金流净额可以表现企业的实际经营状况,经营活动产生的现金流净额为负,企业经营经常发生危机,净额正则说明企业最近的经营状况良好。财报显示,紫光2018年经营活动产生的现金流量净额为48.69亿元,比2017年快速增长1705.09%,紫光2018年经营状况非常好,经营稳定。

紫光市场整体经营具体表现在两个方面:一是产品市场占有率进一步提高,二是企业总收入稳定增长。在产品市场占有率方面,紫光旗下的多个系列产品取得了粗俗的成绩。

IDC和塞迪(CCID)数据显示,2018年紫光在中国企业级WLAN上市的市场份额比2017年24.2%上升了9个百分点,达到了33.2%。在以太网交换机市场,以27.2%的市场份额转移到前2位,比2017年略有下降的扫描仪市场获得了21年的市场冠军。此外,紫光在防火墙、侵略防卫系统、安全内容管理、阻抗平衡等多种安全产品市场份额居首位。仅从紫光产品的市场份额来看,紫光产品的市场份额有率的提高需要更加客观、现实地表现客户接受紫光产品,这不仅对紫光产品有导向,对紫光品牌经营也不利。

在公司总收入方面,紫光2018年收入增长率仅为23.63%,比2017年41%的增长率上升了18.3个百分点,但增长率仍处于行业高水平。例如,由于国际半导体巨头三星不受半导体业务市场需求增加和消费者终端业务不景气的影响,2018年第四季度收入为59.27兆韩元,比第三季度65兆韩元收入上升8.8%,收入经常出现负增长现象。另外,Gartner发表的《2018世界半导体市场收益报告书》数据显示,2018年半导体行业收益平均增长率为13.4%,紫光进一步稳定了世界第三大半导体企业的地位。

从收入增长率来看,紫光2018年23.65%的收入增长率远远高于行业13.4%的平均水平。紫光处于收入增长率高的地位,表明2018年的经营状况非常好。

紫光经营秘诀:合作、自我研究、收购紫光作为中国半导体头部玩家,2018年经营状态越来越健康,对中国半导体行业整体发展具有混合意义。因此,探索紫光经营的秘诀是合适的,紫光经营的秘诀是什么呢?作者通过对紫光财报和近年来的经营活动分析得出结论,其经营秘诀是合作、自我研究、并购六个字。

在合作方面,紫光通过与网络、安全性、计算存储、云计算、大数据、物联网等行业优质企业积极开展普遍合作,使企业与业务和行业发展、市场需求产生合作效果,获得客户的接受。例如,2018年3月,紫光与英特尔在NAND晶片生产方面合作,这种行为不利于紫光旗下存储品牌UNIC性能的提高,超过了强化存储市场竞争力,推存储业务的发展。另一个例子是,2018年5月,紫光与360达成了一致的战略合作,使紫光芯片、终端、网络和云的安全生态链,促进紫光旗下芯片、云计算、网络等业务。

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从那以后,10月、12月紫光分别与建设银行和中国移动签订了合作协议,到目前为止,紫光已经与1500家企业建立了合作关系。普遍合作有助于紫光市占有率和收益的快速增长,合作成为紫光经营状态更差的催化剂。在自我研究中,紫光在2017年和2018年分别投入30.49亿元、33.23亿元,紫光在一些重要技术上取得了突破。

例如,经过多年的研发,紫光在2018年的内存粒子研发中取得了新的突破,顺利开发了1600C1的DDR粒子。1600C11DDR粒子的突破给DDR存储器市场带来了冲击,对紫光存储器业务产品的升级和市场扩张等经营活动有很大的协助。

在收购中,紫光被称为收购狂魔。紫光从年轻的时候开始吞噬了中国着名的芯片公司的展览,之后吞噬了锐迪科和新华三,紫光在芯片行业更像鱼一样得到了水,今天已经成为世界第三大芯片公司。

但是,这并没有提高紫光收购的步伐,2018年紫光以22亿欧元的大笔收购了法国智能芯片组件制造商Linxens,Linxens是世界安全性和身份验证市场头部的玩家,紫光收购Linxens后,不利于金融、物联网、通信、交通、医疗等领域的市场扩大。紫光通过合作、自我研究、并购六字诀窍,创造了圆晶生存、芯片设计、芯片生产、芯片PCB、芯片销售原始半导体产业生态链,在使紫光位居世界第三大芯片制造商的同时,也有能力冲击世界第二的宝座。

紫光是中国半导体行业的前辈,也是目前中国半导体行业发展的主力,2018年的成绩有缺陷,但2018年的经营状况明显稳定,紫光的六字诀窍可能需要为中国半导体行业的发展走向世界的康庄大道。读者推荐:将来杀死韩国半导体的一定是中国日本为什么打韩国半导体?。


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